今週も、IPEVの価値評価ガイドライン（International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines）の「Section I: Valuation Guidelines（価値評価のガイドライン）」を見ていきます。

ちなみに、なんでこのガイドラインを見ているかというと、VCの「Jカーブ」（最初は赤字でexitが出ない）」を気にする年金等の機関投資家の資金が日本のVCには入ってきていないので、このIPEVガイドラインに準じた評価をすることで、より幅広い投資家の資金がベンチャー界に流れ込んで来る可能性があるんではないかと考えているためです。

目次とキーワード

• 1. The Concept of Fair Value（公正価値の概念）
• 2. Principles of Valuation（評価の原則）
• 3. Valuation Methods（価値算定方法）
• A. Market Approach（マーケット・アプローチ）
• a. Price of Recent Investment (直近の取引事例)
• b. Multiples (マルチプル法)
• c. Industry Valuation Benchmarks (類似業種比準)
• d. Available Market Prices (市場価格法)
• B. Income Approach（インカム・アプローチ）
• a. Discounted Cash Flows (DCF法)
• C. Replacement Cost Approach（再調達価格法）
• a. Net Assets (純資産法)
• 4. Valuing Fund Interests（ファンド持分の評価）

ご興味がありましたら、下記のリンクからご覧いただければ幸いです。

（ではまた。）

今回も、IPEVのVC等の評価のガイドラインについて考えます。

目次とキーワード

• 2012年版と2015年版の違い
• プライベートエクイティ投資における評価のベスト・プラクティス
• IFRS（国際財務報告基準）とUS GAAP（米国会計基準）に適合
• 日本の会計基準との整合性は？
• IFRS第9号「金融商品」
• IFRS第10号「連結財務諸表」
• IFRS第12号「他の企業への関与の開示」
• IFRS第13号「公正価値測定」
• IAS第27号「連結及び個別財務諸表」
• IAS第28号「関係会社への投資」
• （IAS第39号「金融商品：認識及び測定」→IFRS第9号「金融商品」）
• IAS第40号「投資不動産」
• 米ASCトピック820「公正価値測定及び開示」
• 米ASCトピック946「投資会社」
• Financial Reporting Standards（財務報告基準）
• Unit of Account（会計単位）と未上場株式等の取引単位
• 国際評価基準委員会（IVSC）と国際評価基準（「IVS」）

このへんは、よく考えると、まさに日本の従来の基準とIFRSの違いの最も本質的なあたりかもしれませんね。 

ご興味がありましたら、下記のリンクからご覧いただければ幸いです。

（ではまた。）

今回は、「週刊isologue（第366号）VCの作りかた（その３）」でも、ちらっとだけご紹介した、未上場株式の国際的な評価基準「IPEV」の「International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines」について、見ていきたいと思います。

目次とキーワード

• ファンドのパフォーマンスの計測指標
• IPEVを採択した世界のVC/PE団体
• 「先進国」リストとの比較
• 2015年版アップデートの内容

ご興味がありましたら、下記のリンクからご覧いただければ幸いです。

（ではまた。）

今回は、2016年第3四半期にIPOしたベンチャーを中心とする会社の資本政策についてです。

今年の第3四半期に上場したのは以下の企業です。

• セラク
• LINE
• インソース
• デュアルタップ
• リファインバース
• デファクトスタンダード
• ベイカレント・コンサルティング
• カナミックネットワーク
• デジタルアイデンティティ
• 串カツ田中
• ノムラシステムコーポレーション
• バリューデザイン
• シルバーエッグ・テクノロジー
• チェンジ
• シンクロ・フード
• G-FACTORY

セラク社からリファインバースまでは、週刊isologue（第384号）上場前後の資本政策（2016年上半期：後編）で既に取り上げておりますが、概要を再掲しております。特に、LINEとリファインバースの種類株式については、いろいろディープですので、ご興味がある方は、384号のほうをごらんください。

「VC等の外部から資本を入れず、少額の自己資金だけで上場まで到達するという、米国では考えられない成功」のことを、私が勝手に「ジャパニーズ・ドリーム」と呼んでいるのですがw、今回はそのジャパニーズ・ドリーム型の（第三者から見るとあまり面白くはない）資本政策の会社が多かったです。個人的には、

• ベイカレント・コンサルティングの謎の資本政策
• シルバーエッグ・テクノロジーは日本で最も初期の本格的優先株を使った会社だったんじゃ？

というあたりが、やや刺さりました。

キャピタル・アセット・プランニング社もすでに先週末10月7日に上場しているのですが、まだ初値がついていないこともあり、第4四半期で取り上げたいと思います。

ご興味がありましたら、下記のリンクからご覧いただければ幸いです。

（ではまた。）

今回は、VCの個人出資者（含むGPのパートナー）の税務の後編です。

今回も、わかりやすい調整表を設計してみました。

個人の株式関連の税務は非常にややこしいのですが、実際には、VCファンドでよく発生する取引は限られますし、国税庁の確定申告書等作成コーナー（迷ったら言われたとおりに入力すれば確定申告書が出てくる）もあって、このVC出資者の税務シリーズをざっと頭に入れておいていただければ、想像するよりは全然カンタンだと思います。

目次とキーワード

• 利子所得
• 配当所得
• 修正仕訳
• 受取配当金、受取利息、仮払源泉税の消去
• 株式の譲渡所得
• 仮払消費税等計上
• 出資金の消去

ご興味がありましたら、下記のリンクからご覧いただければ幸いです。

（ではまた。）