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フェムトマガジン（元isologue）
2024.08.12（第799号）━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
■2024年上半期＋αの総集編━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
今週は、今年上半期〜8月上旬までの記事を一覧する「総集編」をお届けします。
2024年前半は、毎年定点観測している、
- 上場までの資本政策
- VCはいかに株式を売却するか？
の他、
- GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund ）
- アストロスケールの優先株式
を取り上げました。
いつもと同様、これらは法令・税務や投資判断の助言を行うことを目的とするものではなく、財務その他の観点からの検討を目的とするものです。実際の解釈や運用にあたっては、弁護士、税理士等の専門家の意見を参考にしてください。
■謹賀新年（2023年の総集編）
2023年は、毎年定点観測している、
- 上場前後の資本政策（6月上場企業分からは「上場までの資本政策」）
- VCはいかに株式を売却するか
の他、12月最終週から、
- GP主導の継続ファンド
シリーズを開始しました。
■上場までの資本政策
上場承認された企業を上場前に取り上げ、有価証券届出書から資本政策を読み解くシリーズです。
この週では、2024年2月に上場予定の会社の資本政策を見ていきました。
この週は、下記5社の資本政策を見ました。
- SOLIZE
- Veritas In Silico
- VRAIN Solution
- Cocolive
- 光フードサービス
この週からは、2024年3月に上場予定の会社の資本政策を見ていきました。
この週では、下記7社の資本政策を見ました。
- トライアルホールディングス
- STG
- ジンジブ
- イシン
- ソラコム
- JSH
- L is B
この週では、下記8社の資本政策を見ました。
- ハッチ・ワーク
- コロンビア・ワークス
- ダイブ
- シンカ
- カウリス
- 情報戦略テクノロジー
- マテリアルグループ
- グリーンモンスター
この週からは、2024年4月に上場予定の会社の資本政策を見ていきました。
この週では、下記4社の資本政策を見ました。
- アズパートナーズ
- イタミアート
- ハンモック
- Will Smart
この週では、下記2社の資本政策を見ました。
- レジル
- コージンバイオ
この週では、2024年5月に上場予定の会社の資本政策を見ていきました。
この週では、下記1社の資本政策を見ました。
- 学びエイド
この週からは、2024年6月に上場予定の会社の資本政策を見ていきました。
この週では、下記5社の資本政策を見ました。
- アストロスケールホールディングス
- D&Mカンパニー
- Chordia Therapeutics
- インテグループ
- ライスカレー
この週では、下記6社の資本政策を見ました。
- WOLVES HAND
- PostPrime
- タウンズ
- MFS
- 豆蔵デジタルホールディングス
- ロゴスホールディングス
この週からは、2024年7月に上場予定の会社の資本政策を見ていきました。
この週では、下記3社の資本政策を見ました。
- PRISM BioLab
- カドス・コーポレーション
- フィットイージー
この週では、下記4社の資本政策を見ました。
- タイミー
- Liberaware
- Heartseed
- Faber Company
この週は、下記2社の資本政策を見ました。
- オプロ
- Cross Eホールディングス
■VCはいかに株式を売却するか？
このシリーズでは、2023年にIPOした企業の投資家が、どのように株式を売却したのかを見ていきました。
(第779号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その1）
この週で取り上げたのは下記の6社です。
- テクノロジーズ
- ＳＨＩＮＫＯ
- 日本ナレッジ
- ハルメクホールディングス
- アイビス
- カバー
(第780号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その2）
この週で取り上げたのは下記の5社です。
- Ａｒｅｎｔ
- モンスターラボホールディングス
- AnyMind Group
- 住信SBIネット銀行
- エコム
(第782号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その3）
この週で取り上げたのは下記の3社です。
- トランザクション・メディア・ネットワークス
- ｉｓｐａｃｅ
- ジェノバ
(第783号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その4）
この週で取り上げたのは下記の5社です。
- エキサイトホールディングス
- 南海化学
- 楽天銀行
- レオス・キャピタルワークス
- Ridge-i
(第785号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その5）
この週で取り上げたのは下記の3社です。
- ＡＢＥＪＡ
- Globee
- オービーシステム
(第786号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その6）
この週で取り上げたのは下記の3社です。
- シーユーシー
- リアルゲイト
- アイデミー
(第787号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その7）
この週で取り上げたのは下記の3社です。
- エリッツホールディングス
- クオリプス
- ノイルイミューン・バイオテック
(第794号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その8）
この週で取り上げたのは下記の3社です。
- プロディライト
- Ｗ ＴＯＫＹＯ
- ノバレーゼ
(第795号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その9）
この週で取り上げたのは下記の3社です。
- ＡｅｒｏＥｄｇｅ
- ブリーチ
- グリッド
(第796号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その10）
この週で取り上げたのは下記の6社です。
- ナレルグループ
- トライト
- エコナビスタ
- クオルテック
- GENDA
- Laboro.AI
(第797号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その11）
この週で取り上げたのは下記の2社です。
- JRC
- インバウンドプラットフォーム
■GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund ）
2023年最終号から開始したシリーズです。
(第768号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その2）
この週では「GP主導の継続ファンド」のスキーム自体を考える前提として、
「分配割合」は「分配」の「割合」ではない!?
という点について整理しました。
(第769号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その3）
この週では、金銭分配と現物分配が混在するケースの税務と会計について考えました。
以下、現物分配・金銭分配・キャリーなど、一つ一つの要素はまったく高度ではなくシンプルなものなのですが、それらの要素が1つ2つと組み合わさってくると、だんだん頭がこんがらがってきます。
わからなくなったら、ちょっと前に戻って確認して進めるように書き進めていきますので、よろしくお願いします。
(第770号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その4）
この週では「キャリー」の会計処理を考えました。
キャリー(carried interest)というのは、ファンドからの分配が一定の額を超えた場合に、ファンドを運営するGP（無限責任組合員）が出資割合を超えて受け取れる分配のこと。
世界的に、超えた額の20%が相場になっています。
(第772号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その5）
この週は、現物分配（キャリー含む）と金銭分配が混在する場合の会計処理について考えました。（ここまでわかれば、後は怖くない！）
(第773号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その6）
この回は、いよいよスキーム編に入っていきました。
前回まで、金銭分配や現物分配、キャリーあり・なし、といった基礎をやってきましたので、そこがきちっとしてれば、スキーム自体は（ある意味）カンタンです。
(第774号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その7）
この回では、株式がどのように旧ファンドから継続ファンドに移動するか？について見ていきました。つまり、
- 投資先企業に、どのような譲渡承認や名義書換の依頼を行えばいいか（「XX組合員YY組合員…ZZ組合員にそれぞれXX%、YY%、ZZ%ずつ現物分配され、それが継続ファンドに現物出資された」といった超複雑な依頼をしなければならないのか？）
- 投資先に、各LPやGPのパートナー別の分配割合が全部バレてしまうのか？
- 上場時の有価証券届出書に、この現物分配や現物出資、譲渡の詳細が開示されてしまうのか？
等を考えました。
(第775号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その8）
この週は「GP主導の継続ファンド」の最終回です。
■アストロスケールの優先株式
アストロスケールホールディングス社の優先株式が、ひさびさにちょっとマニアックだったので、この週からは、登記簿上の記載等をもとに、この優先株式の内容について見てみました。
前週はアストロスケールの優先株式の内容について登記簿の記載を参考に検討してみましたが、この週は、その優先分配権に従って分配をすると、どうなるか？について考えました。
以下、目次一覧：
(第768号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その2）
(第769号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その3）
(第770号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その4）
(第772号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その5）
(第773号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その6）
(第774号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その7）
(第775号) GP主導の継続ファンド（GP-led continuation fund その8）
(第779号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その1）
(第780号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その2）
(第782号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その3）
(第783号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その4）
(第785号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その5）
(第786号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その6）
(第787号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その7）
(第794号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その8）
(第795号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その9）
(第796号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その10）
(第797号) VCはいかに株式を売却するか？（2023年その11）
（以上）
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